Investing.com -- S&P Global Ratings telah menyemak semula tinjauan untuk NRG Energy, Inc. (NYSE:NRG) kepada stabil daripada positif, berikutan cadangan syarikat tenaga tersebut untuk memperoleh portfolio daripada LS Power Equity Advisors (LS Power) dengan nilai anggaran $12.1 bilion. Portfolio tersebut termasuk Lightning Power LLC, Linebacker Power LLC, dan CPower Energy Ltd. NRG merancang untuk membiayai pembelian dengan mengumpul campuran hutang kanan bercagar dan nota kanan tidak bercagar, serta mengeluarkan $2.8 bilion ekuiti kepada LS Power.
Pemerolehan ini akan membolehkan NRG untuk memadankan sepenuhnya penjanaan tenaganya dengan beban runcit kediaman di Texas, satu langkah yang dilihat sebagai positif dari segi kredit. Perjanjian ini juga mempelbagaikan pendedahan geografi NRG dengan aset Lightning, yang terutamanya berada di kawasan Pennsylvania-New Jersey-Maryland (PJM) dan New York Independent System Operator (NY-ISO). Nisbah hutang kepada EBITDA dijangka melebihi 4x pada penutupan, menurun ke kawasan pertengahan 3x menjelang 2026, apabila NRG mendapat manfaat daripada sumbangan setahun penuh daripada aset LS Power.
S&P Global Ratings juga mengesahkan penarafan kredit penerbit ’BB’ pada NRG, penarafan tahap terbitan ’BBB-’ pada hutang kanan bercagar syarikat, penarafan ’BB’ pada hutang kanan tidak bercagar, dan penarafan ’B’ pada saham keutamaan. Penarafan pemulihan pada hutang kanan bercagar kekal pada ’1’ (anggaran bulat: 95%), menunjukkan jangkaan pemulihan yang sangat tinggi. Penarafan pemulihan pada hutang kanan tidak bercagar kekal pada ’4’ (anggaran bulat: 30%).
Tinjauan stabil mencerminkan jangkaan bahawa leveraj akan meningkat sementara pada penutupan kewangan, sehingga NRG mula membayar hutang dengan aliran tunai yang dijana secara dalaman. Pemerolehan ini dijangka meningkatkan penjanaan tenaga milik NRG kepada 24.3 gigawatt (GW) daripada 11.4 GW, dan meningkatkan kepelbagaian geografinya. Langkah ini mengurangkan risiko utama yang berkaitan dengan model aset ringan secara ketara, di mana syarikat perlu bergantung kepada pihak ketiga untuk memenuhi obligasi runcitnya.
Pemerolehan ini menandakan peralihan daripada strategi NRG sebelumnya untuk mengembangkan perkhidmatan runcit dan perkhidmatan rumah sambil menjual aset penjanaan. Platform runcit syarikat terus menunjukkan prestasi yang baik, dengan NRG kekal sebagai salah satu pembekal runcit terbesar di A.S. dalam segmen kediaman dan komersial dan industri (C&I). Jumlah pelanggannya adalah kira-kira 8 juta sehingga akhir 2024, termasuk kira-kira 2.1 juta pelanggan Smart Home/Vivint.
Dengan aset LS Power, kapasiti NRG akan menjadi kira-kira 47% di ERCOT, 41% di PJM, dan 8% di NY-ISO. Ini berbanding dengan jejak semasa, di mana kira-kira 81% kapasiti berada di ERCOT dan 18% di PJM. Kepelbagaian bahan api syarikat tidak setanding dengan rakan sebayanya. Pro forma untuk transaksi ini, armada NRG masih akan sebahagian besarnya menggunakan bahan api karbon, walaupun dengan pendedahan yang lebih rendah kepada aset arang batu. Kapasiti gas asli NRG akan menjadi kira-kira 75% daripada armada, berbanding dengan kira-kira 47% sebelumnya. Sebaliknya, aset arang batunya akan mewakili kira-kira 25% kapasiti, berbanding dengan kira-kira 53% pada masa ini.
Saluran pembangunan syarikat sebahagian besarnya ditujukan kepada penjanaan boleh dihantar di ERCOT. Ia merancang untuk mula membina TH Wharton 415 MW, Cedar Bayou 5 689 MW, dan Greens Bayou 6 443 MW, yang akan sebahagiannya dibiayai dengan pembiayaan kos rendah daripada Texas Energy Fund (TEF). Syarikat juga menjangkakan capex penyelenggaraan yang kukuh sebanyak kira-kira $200 juta-$300 juta setiap tahun untuk syarikat, memandangkan purata umur armada adalah kira-kira 32 tahun.
S&P Global Ratings menjangkakan bahawa NRG akan mengurangkan leveraj berikutan pemerolehan portfolio LS Power. Leveraj akan meningkat sementara melebihi 4x pada penutupan, dan kemudian menurun ke kawasan pertengahan 3x menjelang 2026, apabila syarikat menerima sumbangan tahunan penuh daripada aset LS Power. Peningkatan ini dijangka sebahagian besarnya didorong oleh pembayaran balik hutang, yang sepatutnya disokong oleh kadar penukaran aliran tunai bebas NRG yang kukuh.
Artikel ini dihasilkan dan diterjemah dengan sokongan AI dan disemak oleh penyunting. Untuk maklumat lanjut lihat T&C kami.