Investing.com - Ketidakpastian pelabur mengenai hala tuju dasar ekonomi A.S. di bawah penggal kedua Presiden Donald Trump semakin meningkat, dengan pakar strategi UBS menyatakan bahawa kekurangan kejelasan ini mendorong ketidakstabilan pasaran dan menghakis keyakinan.
Dalam nota yang diterbitkan minggu ini, Jason Draho, Ketua Peruntukan Aset di UBS CIO Americas, cuba mendefinisikan "Trumponomics" dan menyimpulkan bahawa bahkan mereka dalam pentadbiran Trump sendiri menghadapi kesukaran untuk mengartikulasikan visi ekonomi yang koheren.
"Itu adalah persoalan bernilai trilion dolar dan jawapan jujur saya ialah saya tidak begitu pasti," tulis Draho, merujuk kepada soalan utama nota tersebut: "Apakah sebenarnya Trumponomics?"
Walaupun penggal pertama Trump menampilkan agenda pro-pertumbuhan secara umum dengan pemotongan cukai, deregulasi, dan peningkatan perbelanjaan, pendekatan semasa kelihatan lebih terpecah dan sukar untuk difahami. "Kekaburan sedemikian mewujudkan kekeliruan dan kebimbangan yang membebani pasaran kewangan," kata Draho.
Titik pergeseran utama setakat ini dan pendorong utama di sebalik kelemahan pasaran baru-baru ini adalah tarif. Tarif timbal balik pentadbiran baru lebih meluas daripada sebelumnya dan tidak mempunyai tujuan yang dinyatakan dengan jelas. Tidak jelas sama ada matlamatnya adalah untuk menyamakan kedudukan dalam perdagangan atau untuk menghapuskan defisit perdagangan sepenuhnya.
"Tanpa mengetahui pertimbangan mana yang lebih penting, sukar untuk mengetahui apa yang akan membentuk perjanjian yang memuaskan," kata Draho.
Terdapat juga percanggahan antara matlamat yang dinyatakan. Trump telah berjanji untuk mengurangkan defisit fiskal tetapi pada masa yang sama mengejar dasar—seperti potensi pemotongan cukai yang dibiayai oleh hasil tarif—yang boleh memperluaskannya.
Begitu juga, usaha untuk meningkatkan pengeluaran tenaga domestik mungkin terjejas oleh kos input yang lebih tinggi daripada tarif. "Kedua-dua matlamat tidak boleh dicapai pada masa yang sama," pakar strategi itu memberi amaran, menunjukkan bahawa import yang lebih rendah daripada reshoring akan mengurangkan hasil tarif.
"Itu akan membawa kepada defisit fiskal yang lebih besar, terutamanya jika hasil tarif yang dijangkakan digunakan untuk membayar pemotongan cukai yang lebih besar sekarang," tambahnya.
Memandangkan semua ketidakpastian, pasaran telah bertindak balas sewajarnya. Aset berisiko telah menetapkan harga kebarangkalian kemelesetan yang lebih tinggi, sementara bon dan dolar kedua-duanya telah dijual—kombinasi yang luar biasa yang biasanya menandakan peningkatan premium risiko dan bukannya jangkaan pertumbuhan yang merosot sahaja.
Menurut UBS, pendirian dasar kekal kabur dari segi ideologi. Hari-hari awal Trump 2.0 mengemukakan dua visi yang bersaing: pendekatan populis, gaya America First "MAGA", dan rangka kerja "DOGE" yang konservatif dari segi fiskal dan kerajaan kecil. Tetapi tiada satu pun yang telah menang setakat ini.
Penangguhan beberapa tarif dan pengecualian untuk produk teknologi seperti semikonduktor dan telefon pintar mungkin menunjukkan perubahan yang lebih pragmatik. Walau bagaimanapun, ia mungkin memerlukan lebih daripada itu untuk meningkatkan sentimen pelabur.
"Harapan bukanlah strategi pelaburan, dan keyakinan pelabur akan kekal rendah dan pasaran tidak stabil dan berkemungkinan terhad sehingga terdapat kejelasan dan konsistensi terhadap Trumponomics," tulis Draho. "Semakin cepat ia datang, bermula dengan tarif, semakin baik prospek pasaran."
Artikel ini dihasilkan dan diterjemah dengan sokongan AI dan disemak oleh penyunting. Untuk maklumat lanjut lihat T&C kami.